在宏观环境的利空打压下，昨日有色金属板块全线飘绿，夜盘继续下挫。

【资料图】

在长安期货有色金属分析师屈亚娟看来，昨日有色板块出现普跌行情，主要是受到宏观悲观情绪的拖累，包括美国债务上限问题尚无定论、美欧高利率所带来的经济衰退担忧等。

国海良时期货有色金属分析师何燕艳同样认为，宏观情绪对有色金属板块扰动较大。值得关注的是，在市场出现分歧的背景下，6月15日美联储将召开6月议息会议，市场博弈美联储是否继续加息，是否是最后一次加息。

“近期，宏观因素的扰动对有色金属的影响占据主导，反映出大周期之下商品整体所面临的压制，美联储加息周期易引发区域性或全球性经济危机，加上此前美国银行业暴露的危险信号，衰退恐慌成为主流的交易逻辑。同时，对于国内疫后复苏的强预期落实到现实层面的力度也逐渐显现，有色金属需求释放有限。”屈亚娟表示，目前市场普遍认为5月已是美联储此轮加息的终点，且已与2008年金融危机前的水平持平，若后续再度加息，有色金属恐将再度整体下挫。

在何燕艳来看，前期宏观面市场预期过于一致，主流观点认为加息已近尾声，最坏的时候已经过去，但要警惕这种市场过于一致的情况。因为美通胀高位持续，美联储的结果导向很可能使得加息时间或者幅度超预期，这样市场就会有超预期的下跌。

“即使加息结束也不代表有色市场不会下跌。”何燕艳介绍说，从历史上的铜价走势和美联储加息周期来看，每次加息结束之后铜价反而走出下跌行情。而在此之前则是大幅波动，并没有确切的负相关性，导致加息结束后铜价下跌的主要原因就是政策具有一定的时滞性，也就是加息效果要等到政策推出一段时间后才能显现。

对于当前有色金属品种间的分化情况，屈亚娟表示，板块里表现相对较强的是铝，相对较弱的是锌，是基本面上细微的差异使得品种间小幅分化。

“铝价自去年7月底后基本就处于横盘整理的状态，近日徘徊在振荡区间下沿附近，当铝价下行一定幅度后，成本端的考量比重加大，前期水电大省因水位较低，部分地区限电，从供给端给予铝价支撑，且近日随着库存较快去化，铝市现货升水抬升，对于期价有一定提振。除了共同面临的宏观利空，锌市基本面供增需弱的格局且缺乏交易热点的性质使其成为有色板块里的空头配置品种，不管是锌矿还是精炼锌都是稳增状态，而下游的开工情况一般，价格不断突破阶段新低更加剧了下游悲观情绪。”屈亚娟表示。

此外，何燕艳表示，镍也相对较弱，是由于自从用硫酸镍生产电积镍环节打通后供应增加确定性很强。沪锌较弱除了供应增加确定性较强外，需求端也没有新能源属性，向上空间不大。

“总体来看，有色板块的整个周期是向下而不是向上。但是大幅下跌后短期向下空间已经不大了，主要是库存处于低位，且还在下降状态。长期看铜、镍、锌还有向下的动能。”何燕艳认为。

（文章来源：期货日报）